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社会融资规模首度公布一季度增加419万亿元流量

发布时间:2019-11-20 18:04:19 阅读: 来源:反光镜厂家

社会融资规模首度公布 一季度增加4.19万亿元

央行14日在发布季度金融统计数据时,首度公布社会融资规模:今年一季度社会融资规模增加4.19万亿元,同比少增3225亿元,其中人民币贷款占比较去年同期下降。央行调统司司长盛松成在同日召开的新闻通气会上称,当前使用社会融资规模作为货币调控的中间变量,有利于有效地控制物价。

13日召开的国务院常务会议明确指出,“综合运用公开市场操作、存款准备金率、利率等多种价格和数量工具,进一步完善人民币汇率形成机制,将社会融资规模控制在合理范围之内。”

何谓“合理”?盛松成给出了答案。他指出,今年以来,广义货币(M2)和社会融资规模的增加量是合适的,央行一季度的宏观调控基本达到了由宽松到稳健转变的目的,同时为了确保GDP增速和稳定物价,社会融资规模并没有下降得过猛。如果按照这样的趋势发展下去,今年的社会融资规模在14万亿元左右。

社会融资规模是全面反映金融与经济关系,以及金融对实体经济资金支持的总量指标,包含人民币贷款、委托贷款、企业债券、非金融企业股票等多方面内容。

分类来看,一季度人民币贷款增加2.24万亿元,同比少增3524亿元;外币贷款折合人民币增加1474亿元,同比少增457亿元;委托贷款增加3204亿元,同比多增1684亿元;信托贷款增加91亿元,同比少增2047亿元;银行承兑汇票增加7611亿元,同比少增1471亿元;企业债券净融资4551亿元,同比多增1874亿元;非金融企业股票融资1558亿元,同比多增309亿元。

从结构来看,今年一季度人民币贷款占社会融资规模的比重最大,达到53.5%,但与去年同期相比下降4.1个百分点。同时,企业债券的发展最快,占融资规模比重为10.9%,同比高4.9个百分点。非金融企业境内股票融资则占比3.7%,同比高1个百分点。

盛松成表示,通过分析近10年的数据来看,社会融资规模同物价、GDP、投资等主要经济指标的相关性,要好于人民币贷款与这些指标的相关性。尤其是对于物价,社会融资总量与CPI的关联度为0.65,而人民币贷款与CPI的关联度仅为0.54。因此,用社会融资规模代替人民币贷款作为货币调控的中间变量,有其合理性。

中金公司则认为,社会融资总量作为一个领先指标,有助于市场判断经济增长和物价走势。但是即使在使用社会融资总量的指标后,银行信贷仍然是央行调控的主要标的。信贷可通过货币乘数创造货币,影响总体流动性,而直接融资不创造货币,且目前银行信贷占社会融资总量的比重更大。同时央行对于信贷供给除了利率调整外,还有包含窗口指导在内的一系列调控手段;而对直接融资的调控手段则有限。

中金公司同时预测,货币政策对间接融资和直接融资的一个共同影响渠道是利率的变动。重视社会融资总量,意味着利率在货币政策调控中的作用将增加,未来需要更多关注央行流动性管理对市场利率的影响。

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