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莫作不死鸟脱壳谋新生

发布时间:2021-01-07 15:29:46 阅读: 来源:反光镜厂家

ST是绩差股的代名词,它来源于英文Special Treatment的缩写,意味着特别处理。1998年4月22日,沪深证券交易所制定的ST制度规定,因上市公司财务或其他异常而导致股票存在被终止上市风险,或公司前景难料,投资者权益受损,交易所须对该上市公司股票特别处理。因此,ST股的市场风险极高。然而,很多ST股却成为股市投机炒作的绝佳标的,股价一飞冲天,进而成为投资者眼中爱恨交加的“不死鸟”,原因何在呢?

一般而言,ST公司要想重生,就必须扭转业绩败局。扭转业绩局面有两种手段:主营扭转和非主营扭转。真正的主营扭转把握起来并不容易。有一个数据可佐证,151家ST公司中,2011年全年业绩预盈的仅*ST盛润A、ST光明、*ST华控、ST唐陶、ST华光、*ST博信、*ST天润七家公司。此外,摘帽ST还对公司的每股净资产、净利润、净资产等提出了具体要求。非主营扭转则包括非经常性损益、特殊情况扭亏及重组。重组是绩差股脱胎换骨的捷径。在21年来主板仅退市两家公司的背景下,由于重组预期提高估值,“壳资源”转嫁故事丛生,以致资金纷至沓来,上演着无数“乌鸡变凤凰”的故事。

然而,注入资产的盈利能力、注入资产作价高低、重组方实力等才是决定重组成功的重要因素。华泰联合证券的数据显示,从2006年至今,只有约40家ST类公司重组成功,占全部案例数不到20%。而更多公司将“壳”当作赖以存续的全部资本,并在卖“壳”的过程中煞费苦心,却离有序的主业经营越来越远。卖“壳”过程催生着海量的不对称、不透明信息,暗藏着无数不为人知的内幕交易和利益输送,在股价暴涨暴跌的同时,也套牢和伤害着无数中小投资者。SST华新从2008年的3块多,一年半时间股价便翻了五倍,而同期上证指数涨幅不足一倍,这样的个案不胜枚举。巨大的赚钱效应吸引着各类资金进入,公募基金、私募基金、保险资金,甚至连QFII也来淘金。垃圾股作为主板市场业绩的短板,反成投资界的“香饽饽”,这不能不说是中国A股市场的一大顽疾。

《证券时报》络数据部的统计数据显示,截至昨天,151只个股的ST板块总市值3470.32亿元。不妨做一个对比,拥有276只股票的创业板,截至昨日的总市值是8133.51亿元。一个绩差的群体却囤贮了3000多亿资金,几乎占到比它多100多家公司的创业板市值的一半。股价与业绩严重背离,一个绩差板何以与为新兴企业服务的创业板相匹敌呢?这从另一个侧面证明了ST股炒作之疯狂,也进一步说明了ST股炒作监管之迫切。

可喜的是,10月底履新的中国证监会主席郭树清一上任就连烧三把火,证监会先后颁布了分红制度、创业板退市制度,之后更发布了对内幕交易“零容忍”的表态。上市20天内的组合拳,让我们看到了新任领导的决心和监管层清晰的监管思路。华泰联合的分析师冯伟认为,退市制度的完善、“壳资源”监管和重组门槛的提高将直接降低后续市场对相关股票的重组预期,抑制ST股的估值水平,“壳资源”身价将下降甚至不排除无人问津的现象出现。她认为,市场对于炒作ST股将更趋谨慎,投资者也会慢慢理性起来。只有那些真正实现华丽转身的“灰姑娘”才可能受到资金最终青睐。

据业内人士预计,相关方案最快或将于12月底出台,我们期待方案尽快出台,期待监管能真正还市场氛围以清新,期待ST公司真正脱离对“壳资源”的依赖,回到追求主业经营、完善主业经营的正道。

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